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集成电路产业再迎政府资金加码,芯片国产化进程有望继续提速

公司研究 · 2019-05-15 16:27

今日A股三大股指集体反弹,沪指重返2900点整数关口上方,个股现普涨走势,题材股全面开花,白酒、食品饮料等大消费板块受追捧,燃料电池、工业大麻等题材股表现活跃,但市场热点主线表现并不突出,两市涨停个股超百只,市场总体缩量企稳,炒作情绪明显升温。

截至收盘,沪指涨1.91%,报收2938点;深成指涨2.44%,报收9259点;创业板指涨2.28%,报收1528点。沪股通净流入5亿,深股通净流入7.8亿。

今天的上涨由外力刺激毫无疑问,而市场自身似乎并没有认可今天的上涨行情,全天的成交量仅比昨天稍稍多一些,没有成交量的支持,反弹行情恐难以走远。虽然今天的上涨很强势,但还不足以到确认可以参与行情,在沪指站上3000点之前或都难有较好的参与机会,大概率以震荡行情为主。

投资策略:

据收盘后消息,杭州余杭发布了《关于征集浙江省数字经济产业投资基金项目的通知》。该通知显示,浙江将由省财政联合有关地市政府共募集150亿元参与国家集成电路产业投资基金(二期)的出资。据悉,大基金二期募集资金约为2000亿元,主要聚焦集成电路产业链布局投资,重点投向芯片制造以及设备材料、芯片设计、封装测试等产业链各环节,支持行业内骨干龙头企业做大做强。

对此,我们建议关注目前国内领先的闪存芯片设计企业——兆易创新

集成电路在电子信息产业中拥有重要地位,是制造业的尖端领域之一,也是先进技术的代表行业之一。而在集成电路产业中,芯片产业备受业内关注。手机、电脑、数据中心、基站射频、人工智能硬件、物联网建设等都离不开芯片的支持,芯片为高端电子信息产业之脑。当今巨头密集布局的5G、物联网、AI等科技领域,先进芯片制造和工艺重要作用日益凸显,芯片成为影响产业走向的重要因素。

可以看到,政府工作报告中明确提出推动集成电路产业的发展。而国家集成电路产业投资基金(大基金)二期顺利推进,并将再次投资处理器设计、芯片制造、封装测试等广泛的市场。2018年,中国半导体资本支出已经超过了欧洲和日本的总和。

随着资本投入的上升,芯片制造生产总值也在不断提升。可以看到,中国半导体产业的投资速度在增长,产业正在转移。我国集成电路产业增长率自2011年以来均高于全球半导体市场增速,发展态势良好。

行业人士认为,在政策和资金双重支持的驱动下,我国芯片国产化进程有望提速。下游庞大市场空间推动芯片需求提升,国家战略政策聚焦+产业资本支持驱动产业发展,从设计、制造、封装到设备、材料,产业链上所有环节企业有望迎来产业型成长机会。

国内领先的闪存芯片设计企业——兆易创新

公司简介:公司主营业务为闪存芯片(NORFlash和NANDFlash)及微控制器(MCU),是目前国内领先的闪存芯片设计企业。

据第三方统计,2017年,公司进入中国IC设计行业收入排名前十;闪存产品全球销售额排名第十位;NORFlash全球销售额排名第五位,市场占有率为10.5%;串行NORFlash全球销售额排名第三位。32bitMCU产品在国内处于领导地位。2018年年报,存储芯片、微控制器、技术服务及其他收入占营收比重分别为81.89%,18.01%,0.09%;境内、境外的营收比重分别为13.24%和86.66%。

公司目前GD32系列MCU产品面向工业和消费类嵌入式应用,适用于多个领域,收购思立微后双方除在客户渠道和晶圆代工有望互相协同外,更有助于兆易补强数字芯片设计能力,在人机交互解决方案布局,打造“MCU-存储-交互”一体化解决方案,将广泛应用于智能终端以外的工控、汽车、物联网领域。

国盛证券指出,公司作为国内存储芯片龙头充分受益于此轮科技创新的数据红利,2019年进入收获期,产品不断切进高端客户,逐步切入高端消费、通信、车用领域,替代全球龙头,且随着后续DRAM量产市场有望从30亿美金市场切往千亿美金,国产化加速,充分受益。

微控制器驱动主业稳健成长,毛利率基本保持稳定

受半导体行业整体从去年下半年开始景气下行影响,兆易创新18年营收增速放缓、19Q1单季度营收出现负增长,我们认为这一表现在需求疲软、价格下行的背景下符合预期。

同时重点关注毛利率这一关键指标,18年公司综合毛利率38.25%相比17年39.16%仅有不到个位数下滑,同时18Q4/19Q1实现毛利率37.72%/38.48%,与去年同期相比Q1甚至稳中有升。我们认为毛利率指标体现公司在产品结构、客户结构改善以及代工成本改善/议价的综合实力。

从业务来看,存储芯片、微控制器的营收分别同比增长7.16%和30.02%,存储类芯片增速放缓较为明显(2017年增速为32.81%),微控制器增速在2017年的高增速(58.23%)上继续保持快速增长。

微控制器营收增长主要源于新产品实现量产和产品线丰富,同时积极开拓新兴市场,在工业制造、无人机、导航、指纹识别等领域持续深入。存储器受到市场周期下行影响,售价出现不同程度下降。

公司收购思立微批文到手,正式切入光学屏下指纹

4月3日,经证监会并购重组委审核,兆易创新重组方案获有条件通过,此次收购上海思立微可谓一波三折,早在重组方案浮出水面之初,标的估值与业绩承诺等问题就曾遭遇质疑。初次审核获有条件通过后,标的又因汇顶科技发起专利诉讼被迫“二进宫”。

此次切入传感领域,并购思立微优质研发团队,有望享受2019年屏下指纹识别行业爆发红利。

19年以来华为P30系列、小米9系列、vivox27、OPPOF11、三星s10等主力机型均采用屏下指纹识别,近期需求反馈强劲。我们预计行业整体迎来爆发,芯片出货预计由此前预计160-180KK上修至200KK以上。

我们认为除了行业龙头外,思立微作为行业领先厂商、国内第二,同样有望受益行业爆发浪潮。我们与下游终端厂、模组厂持续跟踪确认,目前思立微已经进入以OPPO、华为为代表的国产终端龙头供应链,预计随着新一代产品迭代完成后二季度起正式放量。

继续推进与合肥政府产业合作的DRAM项目,以期填补国内空白

2019年4月26日,公司与合肥产投、合肥长鑫签署《可转股债权投资协议》,约定以可转股债权方式投资3亿元,并继续研究商讨后续出资方案。继续推动收购思立微100%股权,在已有的微控制器、存储器基础上,积极布局物联网领域人机交互技术。重组方案已于2019年4月3日获得证监会审核有条件通过。与Rambus合作设立合肥睿科,以实现电阻式随机存取存储器(RRAM)技术的商业化,进一步拓展新型存储器市场布局。

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2019
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16:27

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